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外汇交易基础入门篇

南华期货2022年二季度期权策略展望

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南华期货2022年二季度期权策略展望

2020-12-19 南华期货2022年二季度期权策略展望 南华期货官微 南华期货

2021 走出疫情,迈向常态 Annual research report

// 宏观 //

新平衡,再回归

四季度货币与财政政策:货币与财政政策均将回归常态化,但常态化并不意味着紧缩,只是相对2020年有所收敛。当潮水褪去,财政支出偏向民生领域的幅度将缩小,赤字率预计将回到3%左右水平,专项债额度或回落至3万亿左右,特别国债大概率取消。货币政策方面,利率可能小幅上升,但央行精准呵护、精准滴灌的态度依然保持,社融和人民币贷款会较今年有所收缩,但不会滑坡。

海通证券2022年2季度私募基金季报:基本面存在上行空间,推荐标准配置-20220719

产品发行: 2022 年 6 月新发私募基金 2119 只,较上月增加 20.06% ,与去年同期相比下滑 26.83% 。具体来看, 6 月市场单边上涨,上证综指全月上涨 6.66% 。随着国内复产复工持续推进、跨省市流动的限制也在逐渐放开,且稳增长政策也在不断加码,投资者情绪明显改善, 6 月 A 股表现强势,私募基金发行量较 5 月有所回升,但与去年相比仍存在一定差距,不过私募基金产品的发行量或受到统计不完全的影响。

业绩表现:股票市场:经过一季度 A 股的震荡调整,今年以来国内外的利空因素已充分反映在 A 股股价上, 4 月底以来,随着国内多地疫情逐渐趋于稳定和复产复工的加快推进,国内经济缓慢修复,此外疫情防控方案开始优化、稳增长政策更加积极, A 股市场继续迎来持续反弹。债券市场: 2022 年二季度,债市先涨后跌。 4 月国内疫情形势严峻,债市有所回暖,但受到人民币贬值和美债收益率飙升等利空因素的影响, 4 月债市有所分化,进入 5 月后,宽信用预期强化,国内经济数据下行进一步利好债市,而 6 月国内基本面改善,同时多个稳增长政策出台也利好股市,在多重因素的影响下二季度债市先涨后跌。商品市场:二季度商品市场下跌,南华商品指数下跌 5.82% 。

投资策略:股票市场: 7 月初调整的性质是倒春寒,历次熊市见底后第一波上涨行情走完,市场往往会获利回吐,背后的原因是基本面还不够扎实。海外方面,当下以欧美为代表的全球多数央行已在明显收紧货币政策,而参考 2009 年后全球央行陆续退出量化宽松,潮水褪去后许多经济体的隐忧可能凸显。配置上而言,目前可以更加均衡一些,兼顾高景气成长和必备消费品。本期股票多头策略给予标准配置建议。债券市场:本轮存单利率、存单 -MLF 利差下行至低位,期限利差仍处中等偏高水平。展望 7 月,预计存单净融资规模或继续回升,但存单需求仍有保证。资金利率方面,预计资金利率或继续小升、月均值或仍在政策利率下方。维持十年国债利率 2.7%-2.9% 南华期货2022年二季度期权策略展望 的区间判断。本期固定收益策略给予标准略偏低配置建议。商品市场:大宗方面,国内复工复产加快,带来供给扩大,但极端天气季节性影响需求,尤其是随着美联储 6 月加息 75BP ,从而转向更加激进的紧缩路径,大宗商品对货币政策路径重新定价,经济衰退的担忧加深,造成近期大宗商品普遍回落。本期管理期货策略产品给予标准略偏低配置。

声明

南华期货:期权日报(2022年3月8日)

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