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在外汇市场中赚钱的秘密

从数学的角度阐述外汇市场套利理论

国际资本流动背景下人民币汇率的均衡水平及短期波动

均衡汇率是指在贸易不受到过分限制、对资本的流动无任何特别的鼓励措施、无过度失业前提下能够使国际收支实现均衡的汇率。均衡汇率理论的出发点是反映国际产品市场均衡的购买力平价(Purchasing Power Parity,PPP)假说,但由于购买力平价假说对汇率运行轨迹,特别是发展中国家和转型经济国家在中长期内的汇率升值趋势缺乏解释效力,学者们又提出了将汇率同宏观经济基本面结合起来的理论模型,即基本要素均衡汇率模型(Fundamental Equilibrium Exchange Rate,FEER)和行为均衡汇率模型(Behavioral Equilibrium Exchange Rate,BEER)。FEER模型是由Williamson(1994)提出的,此模型认为一国汇率应当有助于实现一国经济的内外部均衡,因此汇率变动应当同反映适当经济增长水平(内部均衡)和适当资本流动(外部均衡)的宏观经济基本因素的长期变动趋势保持一致。而BEER模型是由MacDonald(1997)和Clark和MacDonald(1998)提出的,此模型基于非抵补利率平价(Uncovered Interest Rate Parity,UIP)理论,将国家间的利差、经济基本面变量同汇率联系起来,并通过构建简约化的单方程判断汇率同经济基本面的长期协整关系。由于FEER模型需要建立较大型的联立方程模型,并需要在建模时进行主观的参数设定,因此模型得出的结论主观性较强;而BEER方法虽然并未严格地基于经济理论,但大量的经验研究也给出了经济基本面的大致选择范畴,目前被广泛地应用于各国、特别是转型经济国家或新兴经济国家的均衡汇率研究。

MacDonald(1997)提出的BEER模型包含了均衡汇率应有助于实现产品市场和资本市场的共同均衡的思想。模型认为,从中期的角度出发,本国和国外之间的利差引起的资本流动将对均衡汇率产生冲击。国外学者在对东欧、拉美等国家汇率的相关研究中,也指出对转型经济或新兴经济体,外国直接投资(Foreign Direct Investment,FDI)和利差(Interest Rate Differential)导致的资本流动对均衡汇率的长期趋势存在显著影响(Smidkova,Barrell和Holland,2002;Kemme和Roy,2003;MacDonald和Ricci,2003)。而前述的人民币均衡汇率研究尽管数量众多,但或是单纯从产品市场均衡的角度,或是从外汇储备等资本存量的变动角度来考察人民币均衡汇率,并未充分考察不同类型资本流动——长期资本流动(如FDI)和利差等因素导致的中短期资本流动对人民币均衡汇率水平的可能影响。而实际上,很多学者都认为在目前国际资本大规模流动、我国资本市场持续发展且货币当局对国际资本采取“宽进严出”管理措施的背景下,单纯从产品市场均衡的角度来考察人民币汇率已经不适宜了。例如,McKinnon和Schnabl(2006)就指出,在判定人民币汇率是否应当升值时,应着重从资本市场和劳动力市场的均衡角度进行分析。

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香港大学金融硕士详解

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对称理论的黄金角度线好用吗?有哪些应用?

黄金分割中的0.618这个奇妙数值,不仅是在美学造型方面常用的一个意义非常的比值,也表现出数学发展的一个规律。它表明研究和发展数学理论是十分重要的。纯理论的发展对实践的作用也许不是直接的,但它所揭示的自然规律必将指导人们的社会实践。因此,一方 面我们遇到问题应该寻找数学方法解决;另一方面,我们也应为纯数学理论开辟应用领城。随着社会的发展,人们发现黄金分割在自然和社会中的作用也越来越重要。数值0. 618也为更多数学家所关注,它的出现解决了许多数学难题,如十等分和五等分圆周,求18°、36角的正弦和余弦值等,这使优选法成为可能。

对称理论的黄金角度线好用吗?有哪些应用?

美国数学家基弗于1953年提出的一种优选法,从1970年开始在我国推广,取得很好的经济效益。优选法是一种求最优化问题的方法。如在炼钢时需要加人某种化学元素米增加钢材的强度,假设已知在每吨钢中需加人该化学元素的量在1000- 2000克之间,为了求得最恰当的加人量,需要在1000~2000克这个区间中进行实验,通常是取区间的中点(从数学的角度阐述外汇市场套利理论 即1500克)做实验,然后将实验结果分别与1000克和2000克时的实验结果做比较,从中选取强度较高的两点作为新的区间,再取新区间的中点做实验,然后比较端点,依次下去,直到取得最理想的结果。这种实验法称为对分法。但这种方法并不是最快的实验方法,如果将实验点取在区间的0.618处,那么实验的次数将大大减少。这种取区间的0.618处作为实验点的方法就是一维的优选法,也称0. 618法。实践证明,对于一个因素的问题,用“0.618法” 做16次实验就可以完成“对分法”做2500次实验所达到的效果。在投机市场中股票、商品、外汇等的价格走势同样遵循黄金分割定律。在长时间的摸索中我发现,与黄金分割中的0.618、0.382的比例相关的数字还有0.809、0.764、0.573、0.427、 0.236、 0.191, 这些数字之间同样遵循黄金分割。如果将这些数字的两个首尾相加,其结果都等于1。比如,0.764+0.236=1,0.809+0.191=1,0.618+0.382=1,0.573+0.427=1。在我的实际应用中,以90角为标准,按比例画出趋势线和比例线,非常有利于管理价格走势(趋势)。换言之,按照以上数字的比例画出来的角度线往往都是行情趋势最普遍的走势角度,与黄金回撤的道理一样,黄金回撤分割线通常都是行情回撤经常达到的比例线。如果你能够理解行情回撤的黄金分割百分比,那么你就会理解行情走势的角度为什么也是按照黄金分割的角度运行。这种方法是我发现的另一种方法,也是对称理论中的一种非常有效的趋势管理和出局确认方法,是对称理论的另一重要工具。

这种方法简单地说,就是用8个黄金分割数字加上0.5共9个数字,分别与90°角相乘,就得出了9条角度线,就是趋势通常运行的角度。这些黄金分割数字分别是: 0.809、0.764、0.618、0.573、0.5、 0.427、 0.382、0.236、 0.191。 如果你知道行情回撤的幅度与这些数字有关,那么你也应该知道波浪理论中所提到的黄金分割数字周期效应,即行情运行的周期达到5、8、13、21、34、55、89、144日时,通常会出现变化。知道了,上面的两个规律之后,你就应该知道,行情趋势的走向基本上都是按照以上这些数字乘以90角的趋势运行,按照以上黄金数字所画出来的角度线,正是趋势最普遍的走势角度,与行情回撤的黄金分割阻力位是一样的道理。

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