分类
在外汇市场中赚钱的秘密

最详细的期权组合策略covered call解析

3.2 、基于动量和波动率控制的Covered Call策略

最详细的期权组合策略covered call解析

什么是call, put option

Long Call, Long Put的基本知识

如何了解期权的流动性,bid ask spread

Short Call, Short Put的基本知识

基本的Greeks( Delta, Gamma, Vega etc.)以及在期权交易中的基本使用

第三周:基础策略1: Covered Call and Cash Secured Put

第四周:基础策略2: Vertical Spread

主要教授基本的bull call, bear call, bull put and bear put 四个策略。以及在不同市场环境下的运用。

第五周:基础策略3: Vertical Spread 进阶

学员评语摘录

您的期权课对交易非常有帮助 不仅可以对冲风险 还可以在大盘震荡时段和没有方向的时候获利丰厚。特别适合buying power不多又想盈利丰厚的trader 当然前提是熟练掌握各种操作技巧。可惜视频保留时间太短只有三个月 如果能永久保留就好了 因为对于初学者来说视频需要反复看才能深深的印在心里。毕竟期权交易不只是简单的买卖 需要不断的根据市场的走势调整仓位。(Doceaner)

3. 导师负责:提出的问题,都能很及时的得到解答和良好的建议。印象最深的就是mid-term project. 我的期权策略proposal逐一得到耐心分析和精准讲解,甚至还得到了建议和表扬,对我今后向此方向发展给予了莫大的鼓励。

4. 个人崇拜:) 两个月下来,被您言语里透露出来的机智、幽默、渊博的知识面,还有低调赚大钱的心态深深感染。谨祝您阖家幸福,事业顺利,财源滚滚!(Lin Ma)

最详细的期权组合策略covered call解析

期权交易化繁为简

交易策略比较分析

通俗易懂的分析

Covered Call收益产生帮手

期权101课程系列

期权线上公开课

期权初级班 I

期权中级班

期权初级班 II

期权高级班

期权极客教育视频

The Options Wizard is powered by OptionsPlay. OptionsPlay and Firstrade are not affiliated. OptionsPlay provides equity and option investing tools, daily trading ideas and strategies, and technical analysis for informational purposes only and Firstrade does not attest to its reliability, performance, accuracy or completeness. Firstrade makes no representation or warranty that any data or information supplied to or by OptionsPlay is complete or free from errors, omissions, or defects. No information contained in or supplied by OptionsPlay is intended to 最详细的期权组合策略covered call解析 constitute a recommendation by Firstrade to buy, sell, or hold any stock, option, or a particular investment. Firstrade makes no investment recommendations and does not provide financial, tax, or legal advice.

You may incur significant losses by transacting in options. With your use of OptionsPlay, you are solely responsible for your own investment and trading decisions, and for any losses, damages, or costs resulting from your reliance on any data or information that is provided by OptionsPlay. Firstrade is not responsible for determining whether any 最详细的期权组合策略covered call解析 transaction you may enter into is suitable, appropriate or advisable.

【基金研究】Covered Call—指数增强的下一片蓝海

海外市场包含Covered Call策略的基金起步较晚,近年来随着期权市场的快速发展,包含此类策略的基金规模也在不断的壮大。最早包含Covered Call策略的ETF是成立于2007年12月20日的Invesco S&P 500 BuyWrite ETF,管理人为Invesco Capital,该基金旨在严格跟踪策略指数BXM的表现,截至2021年3月24日,基金规模为1.65亿美元;下表展示了包含Covered Call策略且规模大于一千万美元的ETF列表。

截至2021年3月24日,全球包含Covered Call策略且基金规模大于1000万美元的ETF一共有30只,目前总规模超过100亿美元,主要分布在美国、加拿大和韩国;其中规模最大的是美国的Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF,目前的规模达到了21.71亿美元,该被动ETF跟踪的策略指数为BXNT。

3、Covered Call 策略构建与表现

在第一部分中我们对Covered Call策略的原理和收益情况进行了详细的分析,我们认为长期使用Covered Call策略能有效增强现货的收益,并降低组合的波动和回撤,本节将使用我国场内的上证50ETF期权进行策略的实证分析。

3.1、 朴素Covered Call策略构建

本文使用Covered Call策略(以下称朴素Covered Call策略)在上证50ETF和上证50ETF期权上进行测算,交易参数如下:

由于本文希望探究朴素Covered Call是否能有指数增强的效果,我们将上证50指数(000016.SH)作为基准,并使用上证50ETF和不同在值程度的虚值认购期权构建Covered Call策略,具体的表现如下图表所示。上证50指数回测期内的年化收益率为7.28%,收益波动比为0.31;无论使用何种在值程度的认购期权,组合的年化收益率和收益波动比均高于上证50指数,当使用在值程度为1.05的轻虚值认购期权时,组合的收益波动比最高,其年化收益率达到了9.76%,收益波动比为0.50,年均换手11.99次,最大回撤相较于上证50指数明显降低。

下面对在值程度为1.05的资产组合分年度表现进行分析,基于波动视角,Covered Call组合每年的波动率都低于上证50指数,大约平均每年能降低5%的波动。基于收益视角,资产组合在2015年、2016年和2018年大幅跑赢上证50指数,但是2017年、2019年和2020年以来的表现略弱于上证50指数,我们认为这几年没有明显的增强效果可能和标的资产的上涨行情以及期权的低波动率相关,一方面2017年和2019年-2021年2月初以来市场整体表现较好,另一方面2017年全年期权的隐含波动率较低,导致卖出的认购期权的Covered Call组合收益低于仅持有现货资产。

3.2 、基于动量和波动率控制的Covered Call策略

根据以上的测试可以发现,朴素Covered Call策略整体的表现较好,不仅显著降低了波动,且能有效提高收益;但是我们同时也观察到,在快速上涨行情或市场波动率较低的缓慢上涨行情中,卖出认购期权并不能对现货起到收益增强的效果。我们尝试从以下两方面对朴素Covered Call策略进行改进:

下面同样以上证50指数(000016.SH)作为基准,策略改进后具体的表现如下图表所示。基于动量和波动率控制的Covered Call组合的年化收益率相较于朴素的Covered Call策略均有明显的提高,当使用在值程度为1.05的认购期权时,组合的年化收益率达到了11.27%,年化波动率为18.61%,收益波动比为0.最详细的期权组合策略covered call解析 61,年均换手11.99次,最大回撤相较于上证50指数显著降低。

同样对基于动量和波动率控制的Covered Call策略的分年度表现进行分析,下表展示的是在值程度为1.1的资产组合。基于波动视角,组合每年的波动率都低于上证50指数,大约平均每年能降低4%的波动;基于收益视角,资产组合只有2019年的表现略弱于上证50指数,其他年份都能稳定跑赢基准,也证明改进后的策略相对于朴素Covered Call策略的表现有了明显的提升。

最详细的期权组合策略covered call解析

裸做空看涨期权策略:等于单边做空股票,风险无限

卖出看跌期权:不用直接买入正股,却能降低持股成本

另外一个有趣的例子是新东方,其股价变化蕴含的暴利机会确实令人咋舌。2012年7月17日,美国证监会公布调查新东方VIE结构变动的消息,其股价大跌34%;第二天,做空机构浑水研究(Muddy Water Research)乘机发布早已准备好的唱空报告,其股价进一步暴跌35%,两天市值缩水57%。