为什么中国打击密码货币和ICO？
比起之前当局对基于新技术的金融产品的态度，ICO禁令和交易所关闭这样的措施显得格外严厉。这些行动的执行也比通常的监管行动更快速，更有统一性。在线P2P平台出现在2007年左右，并在2013年迅速增长，当时贷款余额达700亿美元左右。直到2015年7月，P2P兴起八年之后，中国政府才终于决定谁应该负责监管这些平台[3]。中国最受欢迎的在线支付工具支付宝于2004年推出，6年之后才正式出台了相应的监管措施。这些先前事例都体现了当局对采取新技术的金融产品进行“等待并观察（wait and see）”的方法来监管，在监管机构能够进行评估并决定一个适当的方法（和管辖权）之前，主要依靠非官方的指导和多年的观察。
我们才刚刚开始体会到新技术带来好处，比如区块链和智能合同，但是ICO可能会有助于新产品或服务克服融资困难，尽管新产品或服务的诞生必然会伴随着金融风险。它们也增强了全世界投资者的联系并且因此可能为中国投资者提供一种海外投资的新方法。监管者和加密货币支持者都想避免欺诈事件并且对ICO项目相关者保持问责。否则，会像在P2P行业发生的庞氏骗局和平台带着客户资金跑路一样，这些风险会过早地损害ICO的名声。ICO禁令因此对于避免夸大宣传会有帮助，但是它应该只是临时的。对交易所的暂停也应该是临时的，并且这期间应该让它们确立反洗钱和KYC（know your customer）制度，然后获得牌照来保障它们的合法身份。监管者和加密货币社区应该开展交流来确保未来的监管规定能够实现在创新性、保护投资者和金融稳定有效性等目标之间的平衡。
[3] 见P2P Series Part 2: Regulating China’s Plethora of P2P Players for more details.
如何购买加密货币: 购买比特币、 何时购买或出售货币对？ 瑞波币和莱特币 的4个关键因素
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人民币兑美元汇率破7意味着什么？
注：此人民币汇率数据截至2019年8月5日。资料来源：FactSet。
范文仲：新工具——比特币的崛起
《数字经济与金融创新》范文仲编著
二、比特币的崛起
和传统货币相比，比特币具有积极的创新意义。首先，发行具有客观独立性，遵守客观规则而不受主观机构控制。比特币的交易有自己的既定规则，具备超脱于中央银行和商业金融机构的独立性，信用风险小。创立之初，比特币发行机制设定了2100万个比特币的发行总额，同时 “挖矿”奖励不是一成不变，而是每隔4年，奖励就会减半。2009年开始时，每个区块奖励50个比特币。到2013年，区块奖励就会减半为25个。到2017年，区块奖励再次减半为12.5个，依此类推，直到2100万个比特币全部分发完毕。 这一过程的发行规则非常严格，在发行之初一旦确定，任何人都没有权利修改这些规则，进行规则外的增发。参与主体没有限制，任何人只要打开运算设备，都可以参与到“挖矿”也就是货币发行过程中，具有广泛的民主性。
尽管比特币具有很多优良的创新特性，但是尚不具备成为社会通行货币的基础。货币发行的基本要求就是要保持币值稳定。比特币面市后，经历了多轮涨跌。2009年初到2012年末，比特币处于静默期。2013年初，比特币开始受到关注。不久，比特币币值接连突破250美元、500美元、1000美元。2013年11月，比特币币值在不到两个月时间里从750美元上涨到7589美元，随后便“高台跳水”，一周多时间内跌回到了2000美元，累计跌幅达74%。随后的7年，比特币经历了多轮的暴涨暴跌。总体来看，在各路炒家的疯狂追捧下，近几年比特币币值扶摇直上。2021年第一季度比特币在突破60000美元后曾持续走强，4月中旬触及 64854美元的历史高点。此后，比特币价格一路下挫，6月上旬狂降到 32000美元左右，几乎腰斩，引起了高达数千亿美元市值蒸发。其中，4 月18日单日的下跌导致做多投资者在24小时内，超过47万人爆仓，395亿美元灰飞烟灭。其疯狂程度完全不亚于经济史上的“南海神话”“郁金香神话”等。著名投资人沃伦·巴菲特曾说：“比特币没有做任何事情，它只是在那里，就像一个贝壳或其他东西，对我来说这不是投资。”与一般意义的货币相比，比特币更像是投机品，甚至比以前出现的投机品更疯狂。荷兰的郁金香、长春的君子兰，即使不作为货币，也有其本身的装饰价值，而比特币没有任何的内在价值。国家和商业机构均没有对其价值进行背书，它的价格完全取决于投资者对未来价格变化的预期，导致币值波动极其剧烈。