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期权交易有哪些基本策略?

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期权交易有哪些基本策略?

自从挂牌期权最初引进以来, 购买看涨期权就一直是投资者最为青睐的策略。投资者在涉足更复杂的牛市和熊市策略之前, 应该彻底明白购买和持有看涨期权的基本概念。

作为股票替代品

注意:普通股期权持有者并不享有股票持有者的权利。这些权利包括投票权, 期权交易有哪些基本策略? 定期的现金或特别股息等等。看涨期权的持有者必须执行期权并拥有底层股票才能具有这些权利的资格。

风险与收益?

最大利润:无限

最大损失:有限
已付过权利金净值。

到期日时上限利润:股票价格 – 执行价格 – 已付权利金
假设股票价格高于收支相抵点。

收支相抵点?

收支相抵点:执行价格 + 支付的权利金

如果波动性增加:正面效应
如果波动性降低:负面效应

时间流逝:负面效应

到期日前的另外选择?

到期日时的另外选择?

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期权交易有哪些基本策略?

1. 买入看涨期权(Long Call)

2.买入看跌期权(Long Put)

3. 配对看跌期权(Married Put)

4. 买入保护性看跌期权(期权交易有哪些基本策略? Protective Put)

5. 卖出持股看涨期权(Covered Call)

6. 卖出现金担保看跌期权(Cash-Secured Put)

7. 牛市看涨期权价差(bull call spread) 期权交易有哪些基本策略?

8. 熊市看跌期权价差(Bear Put Spread)

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期权交易有哪些基本策略?

只是简单说一下,long straddle是loser 期权交易有哪些基本策略? game,你寄希望于Vega的大幅度上升来盈利,但别忘了Theta是在磨损,非常不利。除非你去做快出FDA报告的药股之类的股票(现实当中不太现实),否则非常有可能亏损出场。如果你想去赌ER,估计你也会失望的。可以去读读《Option Strategies for Earnings Announcements》 by Ping Zhou,这书可以半小时看完,关键看看里面的统计数据。 玩ER可以short straddle,不过对buying power的影响很大,可以有其他更好的选择,例如Jade Lizards, broken wing butterfly,ratio spread, Iron condor等等

一文说透所有期权基本交易策略

熊市比率价差(bear ratio spread)与bull ratio spread相似,通过买入1份行权价较高的put并卖出N份行权价较低的put组成。bear ratio spread属于中性偏空的策略,在标的价格小幅下跌时可以盈利,策略的下行风险无限,当市场偏离预期大幅下跌时,既可以平仓买入N-1份行权价较低的put,转换成bear spread,也可以买入N-1份行权价更低的put规避下行风险,此时损益图类似于我们后文将要介绍的蝶式价差组合。

2.5 中性市行情

2.5.1 卖出跨式套利与买入蝶式价差

由到期日损益图可以看出,组合的上行和下行风险都是无限的,如果市场偏离预期大幅上行时,可以买入一个行权价更高的call来规避上行风险,大幅下行时,可以买入一个行权价更低的put来规避下行风险。当投资者同时买入这两个期权锁住两端风险时,变形成了铁蝶式价差组合(iron butterfly spread)。

同样,较为谨慎以及交易频率较低的投资者可以在建仓的时候便买入iron butterfly spread,此时收益和风险均是有限的,但其可以获得盈利的区间相对于short straddle小了很多。

仅使用call或者仅使用put也可以得到和iron butterfly spread相同的损益曲线,此时需要买入1份行权价较低和1份行权价较高的call/put,同时卖出2份行权价中等(前两份期权行权价的平均值)的call/put,卖出的期权一般选择平值期权,此时的组合成为蝶式价差组合(butterfly spread)。构成相同损益曲线的这三种组合,投资者同样可以选择较“便宜”的进行建仓。

2.5.2 卖出鞍式套利与买入铁秃鹰价差

如果将short straddle中的两个平值期权替换成虚值的call和put,则构成了卖出鞍式套利组合(short strangle),相比于short straddle,该策略可以取得盈利的价格区间更大,即获利的概率更高,但可以获得的最大收益也相应更少。

同样,该策略的两端风险是无限的,当市场偏离预期一端风险加大时,可以买入行权价更高的call或者行权价更低的put规避风险,当同时锁定两端的风险时,构成的策略就变成了铁秃鹰价差组合(iron condor spread)。

仅使用call或者仅使用put也可以得到和iron condor spread相同的损益曲线,此时需要4份不同行权价的call或者put,其中买入行权价最高和最低的call/put,同时卖出中间两个行权价的call/put。构成相同损益曲线的这三种组合,投资者同样可以选择较“便宜”的进行建仓。

2.5.3 买入日历价差

上面我们提到的策略使用的均是同一到期日的合约的价差进行套利,期权当然也可以进行跨期套利,日历价差(calendar spread)便是其中的一种。Calendar spread通过卖出1份近月call/put,同时买入1份相同行权价的远月call/put构成,这利用的是近月合约时间价值损耗速度大于远月合约的特点。行权价的选择上,平值期权是最佳选择。

2.6 波动市行情

波动市基本交易策略采取和中性市策略相反的买卖操作即可,即为买入跨式套利(long straddle)、买入鞍式套利(long strangle)、卖出蝶式价差(short butterfly spread)、卖出铁秃鹰价差(short iron condor 期权交易有哪些基本策略? spread)以及卖出日历套利(short calendar spread)。

其中long straddle和long strangle风险有限,潜在收益无限,但成本较高,出现大额收益的概率比较低,此时可以卖出期权转换为short butterfly spread和short iron condor spread,通过削平部分上涨空间来降低组合成本。