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期權有哪些種類?

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浅析常见奇异期权的分类及应用

在此基础上,障碍期权可以进一步分类。根据障碍水平和标的资产初始价格的相对水平划分:如果障碍水平高于标的资产初始价格,可以称之为向上期权;如果障碍水平低于标的资产初始价格,可以称为向下期权。结合敲出敲入的分类,可以把障碍期权分为向下敲出看涨期权(down-and-out call)、向下敲入看跌期权(down-and-in put)、向上敲出看涨期权(up-and-out call)、向上敲入看跌期权(up-and-in put)等多种类型。

亚式期权

第一,如果用平均值I取代资产到期价格St,得到平均资产价期权(average price options),例如平均资产价看涨期权的持有到期回报为Max(I-成本,0);如果用I取代执行价格,则得到平均执行价期权(average strike options),平均执行价看涨期权的持有到期收益为Max(St-I,0)。

打包期权

打包期权(packages)是由常规欧式期权、远期合约、现金和标的资产等构成的证券组合,牛市价差期权、熊市价差期权、蝶式价差期权、跨式期权、宽跨式期权等都属于打包期权的范围。打包期权的经济意义在于可以利用这些金融工具之间的关系,组合成满足各种风险收益需要的投资产品。最常见的打包期权是具有零初始成本的期权组合。另一种可以实现零初始成本的期权是延迟支付期权(deferred payment options),目前不支付权利金,到期支付权利金终值。打包期权本质上就是期权组合投资策略,这样既限定了风险,也限定了收益,比较适合风险中性的投资者。

两值期权

两值期权分为两种类型:现金或无价值看涨期权(cash-or-nothing call)和资产或无价值看涨期权(asset-or-nothing call)。期权到期时,标的资产价格等于或低于执行价格,则该期权没有价值,回报为0;标的资产价格高于执行价格,期权买方获得一定的数额的回报(现金或一定比例的资产)。相应的,看跌期权也类似,标的资产价格低于执行价格,期权合约才有价值。

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股票期貨、股票的特點超級比一比

股票是「現貨」,股票期貨是「期貨」,同一標的兩者價格相近,但本質上不同

在之前的文章提到期貨本質上是一紙契約,約定了要交易的標的是甚麼。股票期貨也是相同的道理,顧名思義,他就是以「股票」為標的的一種「期貨」

聽起來像繞口令嗎?其實一點都不複雜!在之前的文章中我們舉了「小麥」的例子,所簽訂的契約就是「小麥期貨」。我們可以說「小麥」就是「小麥期貨」的標的,現在只是把「小麥」換成了「股票」而已。

既然股票期貨是一種期貨,那麼他自然也就有著所有期貨該有的特性。包含了「到期結算」、「保證金」、「槓桿特性」等等。所以,股票期貨無法像股票一樣可以長期持有,在到期結算之後,就必須要進行「換倉」,也就是轉換到下個月的合約繼續進行交易。也因為股票期貨同樣以「保證金」進行交易,所以具有槓桿的特性,當維持率不足時,也會有追繳風險的問題。

可區分「個股期貨」、「小型個股期貨」及「ETF期貨」

「個股期貨」每一口代表著2張也就是2,000股的股票,所以每跳動一點等同於2,000元的損益波動;「小型個股期貨」每一口代表著100股的股票,所以每跳動一點等同於100元的損益波動,僅「個股期貨」的二十分之一的規格,通常只有高價股才會有「小型個股期貨」,目前僅有5檔;至於「ETF期貨」每一口則是代表著10張也就是10,000股的股票,所以每跳動一點等同於10,000元的損益波動。

在保證金的部分,三者也有一些差異。「個股期貨」、「小型個股期貨」保證金是契約金額的13.5%(期交所將視市場狀況調整適用保證金比例);「ETF期貨」則是和指數型期貨一樣,依期交所公告的保證金,是採固定的金額

股票期貨的優點(三長)

低交易成本 / 高槓桿 / 多空無限制

但股票期貨具有遠低於股票的的手續費(不是故意賣關子,但基於規定我只能用形容詞. ,詳情請洽營業員),交易稅雖然買賣雙邊均需收取,但僅有契約金額的十萬分之2,整體交易成本不到交易股票的十分之一。而且股票期貨的手續費是每口固定費用,而股票則是以成交金額計算,所以越是高價股成本優勢越明顯,最多可以差到幾十倍甚至近百倍的交易成本。因此,近年股票期貨交易漸趨熱絡,成交量不斷創新高也就是順理成章的事情了。

因為股票期貨最低(也是多數現況)僅需收取13.5%的契約金額作為原始保證金,所以換算起來相當於7.4倍的槓桿。相較於融資的成數,上市股票槓桿2.5倍、上櫃股票槓桿2倍、融券賣出股票槓桿1.1倍,都具有較高的槓桿。如果可以善用槓桿優勢,就有創造更大獲利的可能,而且在資金的運用上也會更加的靈活。

另外,雖然現在證券交易所已經開放了許多股票可使用信用交易,但在實務上我們仍會遇到許多限制。例如我們常會遇到某些股票因為「券源不足」、「遭到警示」等各式各樣的原因無法融券賣出,造成操作上的困難。即便券源充足,如果該檔股票當天跌停鎖死,隔天也無法在「平盤以下放空」,甚至在面臨除權息旺季時,我們也會遇到已經放空的個股要進行 「強制回補」 的困擾,這個時候,股票期貨就提供了一個很好的放空管道。

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交易股票期貨有哪些需要注意的地方(兩短)?

有追繳風險 / 部分商品流動性不足

文章前面有提到,股票期貨本質上就是期貨的一種。所以他具有期貨所有的特性,包含了保證金交易以及方向不利時會有的維持率不足面臨追繳的風險。而又因為股票期貨具有相對較高的槓桿,所以等同於一把雙面刃。我們在享受高槓桿帶來好處的同時,也必須留意到自身承受的風險。並且適當的調整槓桿倍數,依市況增加保證金金額,以避免行情波動放大時,可能會面臨追繳的窘境。

另外,股票期貨發展至今固然成交量有了長足的進步,但目前仍有不少標的成交量較為偏低,在流動性上仍需留意。再者,即便是熱門的股票期貨,在遠月合約上成交量也會有較大的下滑。所以我們在交易股票期貨時,對於「市價委託」必須非常謹慎。最好是以「限價委託」進行才可以避免因為掛單量不足而導致的異常價格波動風險。

如果想要快速的搜尋成交量較為充沛的股票期貨,統一期貨官方[email protected]帳號有提供每日成交量前十大股票期貨的統計,如果想要在盤中獲得即時的熱門股票期貨資訊,也可以在統一期貨官網的股票期貨TOP 10即時報價,找到成交量較大的標的參考( ※ 統一期貨很貼心吧! ※ )。

快速結論

比較細心的讀者看完本文之後,或許會想要問「股票 除權息 時會 配發現金股票股利 ,參考價格也會進行下降,那 股票期貨又是如何調整 的呢?」

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期权交易指南1 – 什么是期权

什么是期权

看涨期权(call option) 和看跌期权/认沽期权(put option)

一个 看涨期权 (call option) 赋予持有人购买股票的权利,一个 看跌期权 (put option )赋予持有人出售股票的权利。可以把看涨期权看作是未来购买的首付款。

看涨期权实例

该房屋的市场价值可能已经翻倍至80万美元。但是因为首付锁定了一个预先确定的价格,所以买方支付了40万美元。现在,在另一种情况下,假设区划批准直到第四年才通过。该期权已经过期一年。由于合同已经过期,现在购房者必须按市场价格付款。在这两种情况下,开发商都保留了最初收取的 2 万美元定金。

期權有哪些種類?

提问

南华期货研究所副所长 曹扬慧

“雪球”产品主要是投资于一种“雪球”结构的场外期权,投资者买了雪球产品,实际上就相当于买了“雪球”期权。那么“雪球”期权又是什么呢?我们从滚雪球产品说明书里可以窥视一二。

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名词解释

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我们可以发现,“雪球”期权本质上是类似于卖出看跌期权,蕴含的看法就是认为后市不会大跌。而敲入敲出条件,也就是对卖出看跌期权增加了一些持有过程当中可以提前结束期权并获取不同收益的触发条件,将其变成了一个路径依赖的障碍式期权。

名词解释

看跌期权:又称 “认沽期权”,“卖出期权” 或 “敲出”,看涨期权的对称,期权交易的种类之一,在将来某一天或一定时期内,按规定的价格和数量,卖出某种有价证券的权利。

提问

南华期货研究所副所长 曹扬慧

一、“雪球”结构不可能稳赚不赔;“雪球”期权的下跌保护机制在一定程度上提升了产品安全性,但一旦市场大跌依然是会亏损的。

二、“牛市”买雪球产品可能会有较高的机会成本。比如,某段时间中证500指数涨幅超过10%,若直接投资500ETF或者股指期货,都可能获得与指数涨幅相当的收益,而投资上述雪球产品则只能获得敲出前每月1.67%的收益。

三、“雪球”期權有哪些種類? 结构适合于较低波动的市场情况,当市场发生剧烈波动时,产品可能会受到不利影响。风险提示

(一)千万不能将雪球产品与固定收益产品画上等号,更不能理解为是“稳赚不赔”的金融产品。雪球产品是有一定概率产生较大本金损失的一种产品

(二)不要盲目相信网络、媒体等宣传口号,认真了解雪球产品收益结构和相关条款,研究清楚敲出和敲出事件触发的条件,真正做到了解自己购买的产品。同时,切实理清自身风险承受能力,是否真的有能力面对购买雪球产品所可能承担的本金损失

(三)投资者必须对雪球挂钩的标的具有一定的了解并对其未来价格趋势有一定的判断。如果标的价格未来大幅上涨,投资雪球产品可能会导致错失标的价格上涨带来的高额收益;如果标的未来持续下跌,那么投资雪球产品可能会导致投资者最终承担标的下跌所带来的本金损失。

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