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2.负债融资会影响投资者的行为
(1)过度负债有可能会引起股东和债权人之间的代理冲突
在现代股份制企业中股东和债权人均把资金交给企业的管理人员,由其代为经营管理创造收益,于是企业经理与股东就和债权人形成所谓代理关系。当企业拥有债务时,股东和债权人之间就会出现利益冲突,在这样的情况下,股东必然被引导去寻求利己的策略。股东利己的决策通常有两种,即过度投资和投资不足。

最常见的十八种洗钱方法

“洗钱”一词,源于 20 世纪初,美国旧金山一家饭店老板发现肮脏的钱币常常会弄脏顾客漂亮的手套,于是就将在饭店流通的钱币放进洗涤剂中清洗,这就是最初的洗钱。洗钱犯罪可以和绝大多数的犯罪共生,是这些犯罪的下游犯罪。从司法角度看,洗钱成为一种“犯罪屏障”,既妨害了司法活动,也助长犯罪分子有恃无恐的气焰,促使他们不断实施犯罪。从金融管理秩序角度来看,洗钱活动往往借助于合法的金融网络清洗大笔黑钱,这不仅侵害了金融管理秩序,而且也严重破坏了公平竞争规则,破坏了市场经济主体之间的自由竞争,从而对正常、稳定的经济秩序带来一定的负面影响。洗钱通常以隐藏资产来源为目的。

1. 存放 (Placement) :将犯罪得益放进金融体系内。

2. 掩藏 (Layering) :将犯罪得益转换成另一种形式,例如从现金换成支票、贵重金属、股票、保险储蓄、物业等。

3. 整合 (Integration) :经过不同的掩饰后,将清洗后的财产如合法财产般融入经济体系。

洗钱的手法和步骤千变万化、名目繁多。但一般来说,首先,必须以某种名义把钱 ( 大多数情况下是现金 ) 储存起来,然后透过一连串的交易或是转账,进入合法名义之下,因为各国政府多半针对洗钱行为有所管制,金融机关会将一定金额 ( 通常由法律规定 ) 以上的交易呈报主管机关,为了逃避监视,其中一种手段是将大笔的金钱蚂蚁搬家式地化整为零存入数个以他人名义开设的账户,这些账户彼此互不相关,之后再通过汇款、开立支票等方式转入犯罪者的名下,由于每笔交易的金额不大,而且往往还通过跨国方式交易,甚至利用某些国家或地区可以开设保密账户或公司之便,使查缉困难 ; 另一种方式是利用假名设立数个公司,将犯罪所得通过这些公司虚假的交易,例如将不值钱的东西以高价贩售给另一家公司,最后转入犯罪者的名下,表面上看起来正当合法,实际上只是为了转移金钱所做的假交易,也有人直接将金钱购买美术品、古董、不记名债券等高价商品,转移到犯罪者手上后再伺机脱手换取金钱。

在赌场中兑换成代币,再将代币直接交付给洗钱的受益人,再由他去将代币兑换回现金,在外可声称在赌场内赌赢的。这样可以避免通过纸钞上的编号直接追查到洗钱的受益人,常用于各国可将代币兑换回现金的职业赌场。由此,别以为那些黑帮老大和贪官污吏真的那么喜欢在赌场里醉生梦死,很多人进去晃一圈就溜号了,其主要目的,无非是洗净自己的非法所得。日本闻名世界的“扒金库” ( 弹珠机房 ) ,就是类似洗钱的最大玩家,只不过,扒金库已经完全合法化、产业化了。到扒金库玩的人,最终赢钱后也不能直接从扒金库房拿到现金,而只能到对面或旁边的兑换店铺 ( 其实很多就是扒金库房经营的 ) 获取。

在日本,很多与世袭官僚渊源颇深的银行或金融机构,往往会时不时地低调发行一些不记名的债权或个人期货 ( 金融 ) 产品,其中尤以“贴现债权” ( 按照日语字面直译是“折扣债券” ) 最为出名。该类债权曾经的主要发行方为原长信银行 ( 现在的日本兴业银行、日本长期信用银行和日本债权信用银行等 ) 以及商工中金。银行的高级理财顾问会细心地通知那些“重要客户”,当然,这些金融产品的起卖金额被设置得很高,而发行方也并不希望太多的“社会游资”前来申购,因为,类似产品本来就是非常“小众化”的。举个例子,该债权的最小面额设定为 5 年期 +100 万日元,顾客以折扣价的 90 万日元购入, 5 年期满后就能拿到面值的 100 万日元。一旦重要客户申购完这一批产品,也就宣告这些客户完成了一次堂而皇之的洗钱作业。自然,所谓收益高低,对这样的客户其实都不怎么重要。但放眼世界金融市场琳琅满目的金融产品,这种贴现债券的洗钱方式只能说是小菜一碟,甚至有点小儿科了。

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(1980年9月10日第五届全国人民代表大会第三次会议通过根据1993年10月31日第八届全国人民代表大会常务委员会第四次会议《关于修改〈中华人民共和国个人所得税法〉的决定》第一次修正 根据1999年8月30日第九届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议《关于修改〈中华人民共和国个人所得税法〉的决定》第二次修正 根据2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议《关于修改〈中华人民共和国个人所得税法〉的决定》第三次修正 根据2007年6月29日第十届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议《关于修改〈中华人民共和国个人所得税法〉的决定》第四次修正 根据2007年12月29日第十届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议《关于修改〈中华人民共和国个人所得税法〉的决定》第五次修正 根据2011年6月30日第十一届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议《关于修改〈中华人民共和国个人所得税法〉的决定》第六次修正 根据2018年8月31日第十三届全国人民代表大会常务委员会第五次会议《关于修改〈中华人民共和国个人所得税法〉的决定》第七次修正)

第一条 在中国境内有住所,或者无住所而一个纳税年度内在中国境内居住累计满一百八十三天的个人,为居民个人。居民个人从中国境内和境外取得的所得,依照本法规定缴纳个人所得税。

第二条 下列各项个人所得,应当缴纳个人所得税:

第三条 个人所得税的税率:

第四条 下列各项个人所得,免征个人所得税:

第五条 有下列情形之一的,可以减征个人所得税,具体幅度和期限,由省、自治区、直辖市人民政府规定,并报同级人民代表大会常务委员会备案:

第六条 应纳税所得额的计算:

第七条 居民个人从中国境外取得的所得,可以从其应纳税额中抵免已在境外缴纳的个人所得税税额,但抵免额不得超过该纳税人境外所得依照本法规定计算的应纳税额。

第八条 有下列情形之一的,税务机关有权按照合理方法进行纳税调整:

第九条 个人所得税以所得人为纳税人,以支付所得的单位或者个人为扣缴义务人。

第十条 有下列情形之一的,纳税人应当依法办理纳税申报:

第十一条 居民个人取得综合所得,按年计算个人所得税;有扣缴义务人的,由扣缴义务人按月或者按次预扣预缴税款;需要办理汇算清缴的,应当在取得所得的次年三月一日至六月三十日内办理汇算清缴。预扣预缴办法由国务院税务主管部门制定。

第十二条 纳税人取得经营所得,按年计算个人所得税,由纳税人在月度或者季度终了后十五日内向税务机关报送纳税申报表,并预缴税款;在取得所得的次年三月三十一日前办理汇算清缴。

第十三条 纳税人取得应税所得没有扣缴义务人的,应当在取得所得的次月十五日内向税务机关报送纳税申报表,并缴纳税款。

第十四条 扣缴义务人每月或者每次预扣、代扣的税款,应当在次月十五日内缴入国库,并向税务机关报送扣缴个人所得税申报表。

第十五条 公安、人民银行、金融监督管理等相关部门应当协助税务机关确认纳税人的身份、金融账户信息。教育、卫生、医疗保障、民政、人力资源社会保障、住房城乡建设、公安、人民银行、金融监督管理等相关部门应当向税务机关提供纳税人子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金、赡养老人等专项附加扣除信息。

第十六条 各项所得的计算,以人民币为单位。所得为人民币以外的货币的,按照人民币汇率中间价折合成人民币缴纳税款。

第十七条 对扣缴义务人按照所扣缴的税款,付给百分之二的手续费。

第十八条 对储蓄存款利息所得开征、减征、停征个人所得税及其具体办法,由国务院规定,并报全国人民代表大会常务委员会备案。

第十九条 纳税人、扣缴义务人和税务机关及其工作人员违反本法规定的,依照《中华人民共和国税收征收管理法》和有关法律法规的规定追究法律责任。

高频交易的前世今生

元直Eric 这样的交易方式加上高额的回报率 于 2021-10-22 15:30:56 发布 13006 收藏

高频交易是啥?

高频交易(High Frequency Trading,HFT),一种高速度,高频次的交易方式,通过预设的计算机算法实现,具有低隔夜持仓,高报撤单频率,高换手率等特点。操作上体现出以下几种显著特征:
① 使用高速和复杂的计算机程序来生成、传递、执行命令
② 直连交易所的数据通道
③ 设立和清算头寸的时限很短
④ 大量发送和取消委托订单
⑤ 收盘时不留头寸

高频交易策略主要有三类:
● 套利策略包括跨期套利,跨交易所套利,统计套利等。
● 做市策略是当市场买卖价差较大的时候,通过提供流动性,同时低买高卖而获利,此外作为提高流动性的报酬,获取某些交易所提供的手续费。
● 趋势/事件驱动策略是利用数据传输速度优势,获取市场上的交易信息流(如量价、订单簿、订单流信息)和外部事件信息(如经济数据,突发事件等),识别出尚未被股价反应的新信息从而迅速交易获利。

▼高频交易、低延时交易、程序化交易、算法交易,你分得清楚吗?

高频交易对市场有啥影响?

对市场流动性的影响?

对市场稳定性的影响?

主要的反对声音集中在:
① 高频交易订单速度和数量可能会对交易所服务器形成威胁:在短时间内频繁且大量发单、撤单、成交,对交易所的通信系统是一个巨大挑战;
② 高频交易的某些策略会损害市场利益,给市场带来更多的不确定性的风险,导致出现“乌龙指”、“闪崩”等情况。

高频交易在国外是咋监管的?

高频交易起源于美国,快速发展后为全球市场带来了巨大的改变。2010年“闪崩”之后,美国主要从四大方面建立了监管措施:
① 信息收集和监测:各交易所向监管机构统一提供完整的订单数据,供监管机构对市场中的高频交易行为进行直接监管。
② 过滤机制:券商有对客户订单审核和监测的义务,不能直接将订单接入交易所的交易系统而不经过事前审查和过滤。
③ 应急处理机制:熔断机制和涨跌停制度,建立错单取消机制。
④ 特定行为限制:禁止“闪电交易”(Flash Order),闪电交易是各交易所为高频交易客户提供的服务,属于抢先交易行为,这有损市场透明度,具有不公平性。